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          民營企業缺的不是難融的資 是教育

          人民幣交易與研究 2021-08-08 12:07:49



          19日,中國股票市場開盤前就進入了“三大皆空”的局面,上證指數、深證成指、創業板指紛紛下跌逾1%,其中創業板指更是跌穿了1200點重要關口,說是重要關口不如說是信心關口,兩位中國金融監管界重量級人物郭樹清、劉士余,以及中國央行行長易綱分別接受采訪,為股市的下跌而擔憂、為股市的信心而助力。



          圖/視覺中國


          眾為民營企業融資難出謀劃策


          ? 中國銀保監會主席郭樹清:


          針對此前上市公司,通常是近期股權質押頻頻觸及強制平倉線的民營企業,要求銀行業金融機構科學合理地做好股權質押融資業務風險管理,在質押品觸及止損線時,質權人應當綜合評估出質人實際風險和未來發展前景等因素,采取恰當方式穩妥處理。


          ? 中國央行行長易綱:


          近期一些地方政府相繼出臺了支持當地企業流動性的政策,對此我們積極鼓勵,人民銀行也正研究繼續出臺有針對性的措施,緩解企業融資困難問題。一是推動實施民營企業債券融資支持計劃,通過信用風險緩釋為部分發債遇到困難的民營企業提供信用增進服務,帶動民營企業整體融資恢復。二是推進民營企業股權融資支持計劃,支持符合條件的私募基金管理人發起設立民營企業發展支持基金,為出現資金困難的民營企業提供股權融資支持。三是央行綜合運用再貸款、再貼現、中期借貸便利等貨幣政策工具,發揮好宏觀審慎政策的結構調整功能,支持商業銀行擴大對民營企業的信貸投放。


          ? 中國證監會黨委書記、主席劉士余:


          民營經濟是國家經濟血脈的重要組成部分,民營企業的競爭力是國家競爭力的重要組成部分,民營控股的上市公司是公眾公司。我們必須牢牢堅持“兩個毫不動搖”,從制度和工具等多方面加強創新,支持民營企業發展。


          一是增強創業板的包容性,提升創業板上市公司質量。推進新三板發行與交易制度改革,提升對掛牌企業的融資服務功能。


          二是鼓勵包括私募股權基金在內的各類資管機構以更加市場化的方式募集資金,發起設立主要投資于民營企業的股權投資基金、創業投資基金及債券投資基金,積極參與民營上市公司并購重組。


          三是探索運用成熟的信用增進工具,幫助民營企業特別是民營控股上市公司解決發債難的問題。支持中小型民營企業發行高收益債券、私募債券和其他專項債務工具。


          投資者在為何擔心?


          金融監管層、央行行長在為中國股票市場投資者的信心而擔憂,為民營企業的發展難題找政策上的突破口,而投資者在為何擔心呢?


          NatWest Markets外匯策略主管曼蘇爾·莫希-烏丁(Mansoor Mohi-Uddin)上周去了一趟北京,他寫道,中國客戶“對經濟持續放緩感到擔憂”,“對人民幣前景感到悲觀”,“對美國明年1月把加征稅率從10%上調至25%這件事是否能避免感到悲觀”。


          不過,從資金使用方面看,中國國際經濟交流中心經濟研究部副研究員劉向東昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示,目前民營資本投資意愿不高,需要政府從各個方面施力推動民營企業投資。


          劉向東還提及,除了投融資問題,產權制度改革不完善也是一大難題,要通過構建完善的產權制度,促進生產要素的合理流動和市場化配置,讓不同的市場主體公平地使用生產要素。


          19日,金融時報中文網也稱,中國民營企業主投資意愿銳減,而傾向于償還美元債務和持有現金,他們在準備應對將因美國貿易關稅而加劇的國內經濟放緩局面。


          莫希-烏丁也補充說,民營出口企業將主要把資金用于償還美元債務,因為中國寬松貨幣政策和美聯儲加息導致了人民幣貶值。Refinitiv的數據顯示,中國民營企業目前不太愿意發行新的美元債券,發行新債規模呈減少趨勢,盡管9月由于再融資的關系而出現季節性上升。


          各地政府紛紛落實補助政策


          國家發改委發布的數據顯示,從經濟的貢獻看,截至2017年年底,我國民營企業的數量超過2700萬家,個體工商戶超過了6500萬戶,注冊資本超過165萬億元,民營經濟占GDP的比重超過了60%。


          除了三位人士接受采訪表露破解民營企業發展難題之外,多地政府已經出手、出政策馳援民營企業。


          浙江省發展改革委副主任翁建榮近日主持召開支持民營經濟高質量發展座談會,指出要重視和支持民營經濟發展,為民營企業創造健康有序的發展環境,促進民營經濟高質量發展。


          遼寧省著力培育民營企業成長沃土,今年上半年,開展銀企對接活動32次,其中83戶企業達成貸款意向12.8億元。


          廣東省政府印發《廣東省降低制造業企業成本支持實體經濟發展若干政策措施(修訂版)的通知》,對在新三板成功掛牌的民營企業獎勵50萬元,對進入新三板創新層的民營企業再獎勵30萬元。對在省內區域性股權市場發行可轉換為股票的公司債券或增資擴股成功,進行直接融資的民營企業,按企業融資金額的2%給予補助,每家企業補助資金不超過300萬元。


          民營企業真正缺的不是難融的資而是教育


          其實,融資難、融資貴的問題并非僅是中國民營企業面臨的中國特色問題,這是一個世界性難題,或者說民營企業融資問題在中國經濟騰騰上升的階段同樣也是難題,而目前,這一傳統性難題在中國經濟發展遭遇階段性困難的時候被放大了,尤其是中國改革開放40年以來,還沒有建立起完善的,哪怕是行之有效的信用制度、評級方法,這些制度上的不完善就無法讓資金持有方的資金順利的導向資金需求方,并最終形成資金流動上的閉環。


          民營企業的融資問題之所以能在經濟增長乏力階段被放大,跟民營企業的經營策略有很大的關系,高杠桿、高負債的經營策略必然會在信用收縮、國家自上而下推動去杠桿的運動中遭到嚴重打擊。


          而說起產權制度上的不完善,又有多少民營企業曾經不是借著產權制度上的漏洞降低自身的經營成本呢?


          總結來看,民營企業融資問題并非“中國特色”問題,而是世界性難題,只是這一難題在中國當前階段,在民營企業依賴已久的高杠桿、高負債經營模式下,被動放大了,民營企業無論有沒有在“國進民退”的質疑聲中被國接盤,是不是在股價下跌和高比例的股票質押下被強制平倉了,都應該認識到目前難得不是融資,而是你接不接受舊有的發展模式已經落幕,已經進入邊緣,應該更新發展意識,是用科技武裝自己、武裝企業的時候已經到來這一現實。(完)


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