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          2018首個赴美IPO教育企業誕生!尚德機構登陸紐交所,去年營收9.7億,背后站著這些VC/PE

          投資界 2021-09-25 07:59:45


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          在持股結構方面,尚德機構創始人歐蓬是尚德機構股份第一大股東,歐蓬持股45.3%,尚德機構CEO劉通博為第二大股東,持股為16.8%,尚德管理層持股合計64.6%。



          作者?|?粥沫兒

          報道?|?投資界PEdaily


          一眾看客還在觀望到底是愛奇藝還是B站先登陸美國資本市場的時候,2018年首個赴美上市的教育企業已經浮出了水面——尚德機構,同時,尚德機構也成為了內地首家赴美IPO的成人教育機構。


          投資界(微信ID:pedaily2012)3月23日晚間消息,尚德機構正式在紐交所上市,股票代碼STG,此次發行價為每股11.5美元。尚德機構計劃通過IPO方式發售1300萬股美國存托憑證(ADS),按照該發行價計算,其通過首次公開招股募集到1.495億美元資金。


          尚德機構開盤價為13.1美元,盤中一度上漲至14.07美元。


          三次轉型擁抱互聯網,成立15年終上市


          資料顯示,尚德機構成立于2003年,是一家教育培訓公司,主要為年齡介于18-40歲的城市用戶提供證書培訓、學歷培訓等職業教育課程,其中證書培訓科目涵蓋人力、會計、教師資格證等,學歷培訓包括自考、成考、MBA等等。


          相信很多人都見過尚德機構打出的廣告,他們客戶群體很大一部分為沒有本科學歷的城市務工者,這一人群希望通過自考獲得本科學位從而提升工資和社會地位。


          上市前的尚德機構已經在教育領域摸爬滾打了15年,在創始人歐蓬的帶領下,尚德曾經歷了三次重要的轉型:


          第一次轉型發生在2006年,這次轉型尚德機構內部稱之為“前端互聯網化”,就是將原來通過平面廣告獲取客戶的渠道,替換成借助互聯網廣告獲得客戶,即獲客方式的互聯網化。


          第二次轉型在尚德內部看來是有些“驚心動魄”的。從2008年開始,前后7年的時間里尚德開始謀劃真正的、全面的互聯網轉型,也是內部所說的“后端互聯網化”,從傳統面授方式轉為互聯網提供產品和服務。從各種公開資料以及歐蓬的分享中可以看到,在這一次的轉型中,尚德內部也是爭論不斷、阻力重重,歐蓬看上去有些“一意孤行”。


          最直接的表現是,歐蓬將賬面上的錢全都砸進去做在線教育,這期間他們做了兩個新的品牌。2010年創建的以錄播模式為主的“嗨學網”,從一開始就采用了新的品牌,并不作為尚德機構的附屬部門,完完全全就是一個新的公司,但它最開始一直燒錢,走了很多彎路,而且始終無法用嗨學網的模式去改造尚德機構。


          2013年,尚德機構孵化了第二代互聯網平臺“對啊網”,采用在線直播方式上課。與嗨學網不同,對啊網的數據表現逐漸搶眼,也是從2014年6月開始,尚德從傳統的面授教學全面轉型為在線教育,提供“雙師”直播和錄播課程。據了解,三年間,尚德共投入了9億來做直播課。


          也就是說,2014年尚德機構進行了全面轉型,完全放棄了已經做了11年的傳統線下業務,將面授課的訂單全部轉到線上,實現全面互聯網化,甚至成為當時轉型潮中的一個典型案例。


          2016年尚德機構開始第三次轉型,從PC時代進入移動時代,尚德機構APP于2016年6月份上線。在尚德機構公布的招股書里,在2017年的營銷費用為13.52億元,占運營費用的78.2%,其中線上成本就包括搜索引擎和移動端營銷的投入,其中移動端主要包括新聞app以及微博等社交媒體平臺等方式。


          轉型完成后的尚德,在兩年后也順利迎來了和資本市場的正式對接,據了解,截至2017年底,尚德機構可以提供涵蓋成人自考中的18個專業以及MBA相關課程、專業認證課程和技能課程。


          去年營收9.7億,背后VC/PE:清科創投、經緯中國、興旺投資等


          根據公布的兩輪招股書,尚德機構在2017年處于虧損的狀態。2017年,尚德全年的主營業務收入為9.70億元,相較2016年同期增長131.6%;2017年現金收入為23.82億元,較2016年同期增長221.4%;2017年毛利為7.9億元,較2016年同期增長129.9%。新生入學人數38.8萬人,較去年同期增長105.3%。


          其中,自考培訓營收在2016年、2016年和2017年的數據分別為9129萬元、2.78億元和7.82億元;職業培訓營收分別為6460萬元、1.21億元和1.45億元。2017年自考培訓營收占該年總營收80.5%,職業培訓營收占該年總營收15%,由此可以看出,自考培訓一直都是尚德的主要收入來源。


          此外,尚德2017年虧損9.19億元,較去年同期增長261.8%,根據招股書,尚德機構的開支主要包括銷售及營銷開支、行政相關開支和產品研發費用,2017年營業費用總額為17.3億元,較2016同期增長184.6%。


          對于虧損,曾有業內人士分析稱:由于尚德機構的商業模式,占尚德機構現金收入絕大多數的學生學費是在服務期中分批次平攤進來。按照美國通用會計準則,這部分收入并非收錄于當期報表中,因此業務流水并不等同于當期實際收入,這部分在財務報表中體現為遞延收入(deferred revenue)。此外,尚德機構的平均客單價較低,在6000-7000元之間,相較于同類產品動輒1-2萬的定價,尚德或許是期望通過低客單價來吸引更多學員采用線上學習模式,獲得更多的市場份額。


          2014-2017年3年間,尚德機構共先后完成過3輪融資,投資界根據清科私募通、天眼查和網上公開資料:2014年3月,尚德機構獲經緯中國數千萬元A輪融資;2015年11月,獲新東方領投的數千萬元B輪融資;2017年2月,獲興旺投資領投,清科創投跟投的數千萬元C輪融資。


          清科集團創始人、董事長倪正東評價說:“歐蓬是一個特別偏執、特別有個性的創始人,我本人特別欣賞。我們從一開始就堅定地支持他,美元基金、人民幣基金,兩次支持,今天成功在紐交所上市,向他和團隊表示祝賀!”


          經緯中國董事總經理錢坤則表示:“有幸成為尚德的早期投資人,是基于我們對教育行業的持續看好,以及對尚德做線上業務的決心和獲取流量的能力的看重。尚德在2014年決定放棄線下業務,全面轉型互聯網在線教育,之后一路高歌猛進,在自考領域成為絕對的第一名。多年來,我們一路陪伴并見證了尚德從以線下業務為主,到全面轉型互聯網的過程。他們在這件事上,所傾注的資源和努力,極致和兇悍,使他們成為了今天行業里的佼佼者。我們堅信公司在創始人的帶領下,能夠充分享受中國在線教育發展的紅利,繼續保持領先?!?/span>


          在持股結構方面,尚德機構創始人歐蓬是尚德機構股份第一大股東,歐蓬持股45.3%,尚德機構CEO劉通博為第二大股東,持股為16.8%,尚德管理層持股合計64.6%。



          此外,新東方旗下子公司Elite Concept Holdings Limited持股8.5%,俞敏洪個人持股1.1%。春華資本通過旗下子公司PV


          PLUTO LIMITED持股13.2%,經緯中國和蘭馨亞洲投資集團持股小于5%。


          赴美IPO小高潮,眾多在線教育企業奔赴美股


          2017年可以說是教育大年,全年有博實樂教育、紅黃藍、瑞思學科英語、四季教育4家公司紛紛赴美上市。


          問及為什么選擇美國資本市場,博實樂教育曾對外表示,由于公司以向國際名校輸送畢業生著稱,為了讓國際名校更多地認識博實樂,該集團選擇在全球知名高校最集中的地點——美國上市。目前國內已經出臺了多部對學前教育發展有重大利好的政策法規,但因為部分細則還沒有出臺,也是諸多教育企業選擇赴美上市的主要原因。很多公司到了需要快速提升的階段,所以會選擇以國際資本促進中國教育發展。


          其實早在2010年,中國教育機構也曾掀起一波赴美上市潮,如今已有包括學而思、學大教育、安博教育、環球雅思等在內的近20家中國教育企業登陸美國資本市場,涉及到幼教、K12課后輔導、英語培訓、遠程教育、職業教育等細分領域。


          進入2018年,赴美上市的小高潮也慢慢出現,估算下來正處在赴美上市籌備期的企業就高達25-30家,分布在科技、教育、消費等領域。其中,單從教育行業來說,除了尚德機構,精銳教育也將在今年于美國上市。



          【 文章版權歸投資界(微信號:pedaily2012)所有,轉載須聯系授權,并在文首注明來源、作者、微信ID。如不遵守,投資界將向其追究法律責任?!?/span>

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